Ambang 5% pada imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun yang selama bertahun-tahun dianggap sebagai pemicu gejolak pasar global kini mulai dipandang berbeda.
Level itu tidak lagi tampak seperti plafon, melainkan lebih sebagai titik jalan.
Penembusan 5% bulan ini memaksa investor mempertimbangkan pertanyaan yang mengganggu: bagaimana jika 6% adalah angka baru yang seharusnya membuat mereka waspada?
Pergerakan terbaru di atas 5% belum berlangsung cukup lama untuk menguji teori tersebut secara layak.
Menurut kepala strategi pasar BlueBay Asset Management, Mike Bell, angka itu selalu menjadi penanda psikologis, bukan pemicu otomatis.
"Orang menganggapnya seolah ada angka ajaib untuk imbal hasil Treasury yang menjadi masalah, padahal itu angka relatif, bukan absolut," jelas Bell.
Yang penting adalah bagaimana imbal hasil Treasury dibandingkan dengan metrik investasi utama lain, terutama imbal hasil laba pada saham.
Bell menilai hubungan itu kini mendekati titik infleksi yang berpotensi membuka jalan bagi aksi jual ekuitas.
Pelajaran dari Sejarah Pasar
Sejarah memberi petunjuk.
Indeks saham utama dunia MSCI kehilangan separuh nilainya saat terakhir kali imbal hasil Treasury tenor 10 tahun menembus 5%, tepat sebelum krisis keuangan global.
Indeks itu juga mengalami penurunan serupa kurang dari satu dekade sebelumnya, ketika lonjakan mendekati 6,8% membantu meletuskan gelembung dotcom.
Analis JP Morgan menyebut salah satu alasan titik penderitaan kini mungkin berada di atas 5% adalah "pergeseran struktural kunci" dalam ekonomi global, dengan AI, layanan kesehatan, dan jasa berperan lebih besar.
Banyak perusahaan di sektor-sektor itu tetap berbelanja dan berekspansi, terlepas dari level biaya pinjaman.
