"Pada akhirnya, peringatan keras Ketua yang berulang tentang intoleransi inflasi berisiko terhadap kredibilitas institusi tanpa tindakan untuk mendukungnya," tulis Michael Feroli, ekonom di JPMorgan Chase, dalam pratinjau pertemuan Fed.
Pertanyaan Setelah Kenaikan
Beberapa anggota komite penentu suku bunga Fed masih memperkirakan inflasi, di luar makanan dan energi, akan mereda seiring waktu dan mungkin tidak merasa kenaikan suku bunga diperlukan.
Namun Warsh tidak membuat argumen itu.
Sebaliknya, dalam pernyataannya di Jackson Hole, dia mengatakan laporan inflasi terbaru "tidak memberi tahu saya bahwa tren dasar telah membaik," dan menambahkan bahwa jika perbaikan seperti itu tidak terlihat segera, "kita memiliki pekerjaan yang harus dilakukan."
Ironisnya, dengan meningkatkan kredibilitas Fed, kenaikan suku bunga bisa menahan suku bunga jangka panjang yang dibayar konsumen untuk hal-hal seperti hipotek dan pinjaman mobil.
Sebagian dari lonjakan suku bunga hipotek baru-baru ini kemungkinan mencerminkan kekhawatiran investor bahwa Fed tidak berkomitmen untuk melawan inflasi.
Investor biasanya menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk memiliki obligasi ketika inflasi meningkat.
Namun, jika Fed menaikkan suku bunga pada Rabu, Warsh akan menghadapi serangkaian pertanyaan baru: Berapa banyak kenaikan yang akan diterapkan Fed?
Seberapa efektif kenaikan itu dalam mengurangi inflasi ketika sebagian besar berasal dari harga minyak yang lebih tinggi, sesuatu yang tidak dapat dikendalikan Fed?
Apa yang akan mereka lakukan jika perlambatan AI mengancam memperlambat ekonomi, yang biasanya akan membuat bank sentral memangkas suku bunga?
Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS di Deutsche Bank, mengatakan jarang bagi Fed untuk menaikkan suku bunga utamanya hanya sekali, yang kemungkinan akan berdampak kecil pada ekonomi, sehingga beberapa kenaikan mungkin terjadi.
Namun bagaimana Fed mencirikan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Rabu bisa memberikan petunjuk langkah berikutnya, katanya.
Misalnya, jika Warsh menyarankan Fed sedang membatalkan tiga pemotongan yang dilakukan pada akhir 2025 — ketika khawatir pengangguran meningkat — itu akan menunjukkan dua kenaikan lagi diperlukan.
Alternatifnya, Warsh bisa menggambarkan kenaikan sebagai tindakan "manajemen risiko," kata Luzzetti, dengan Fed memperkirakan inflasi mendingin tetapi menaikkan suku bunga untuk memastikan penurunan.
Itu bisa menunjukkan mungkin hanya dua kenaikan.
Warsh sejauh ini menolak memberikan panduan seperti itu.
Namun pedagang Wall Street memperkirakan tiga kenaikan — pada September, Desember, dan Maret — menurut harga berjangka.
