Federal Reserve Amerika Serikat diperkirakan akan menaikkan suku bunga jangka pendeknya pada Rabu, untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, guna melawan inflasi yang tetap tinggi.
Langkah ini akan menempatkan bank sentral berseberangan dengan Presiden Donald Trump yang mendukung pemotongan suku bunga.
Kenaikan sebesar seperempat poin dari level saat ini sekitar 3,6 persen tidak dijamin karena Ketua Fed Kevin Warsh tidak memberikan sinyal tentang langkah berikutnya seperti yang dilakukan para pendahulunya.
Namun, sebagian besar analis dan ekonom memperkirakan kenaikan setelah pidato Warsh dua minggu lalu di konferensi tahunan Fed di Jackson Hole, Wyoming.
Dalam pidato itu, Warsh berargumen bahwa Fed belum mencapai tujuannya untuk mengendalikan inflasi.
Kenaikan suku bunga akan menambah perubahan tajam dalam periode yang volatil bagi ekonomi dan pasar keuangan.
Pada Maret lalu, Fed masih memperkirakan akan memangkas suku bunganya sekali tahun ini.
Namun dengan perang Iran yang kembali berkobar dan menyebabkan lonjakan harga minyak dan gas, inflasi kemungkinan akan tetap lebih tinggi dari target 2 persen Fed untuk waktu yang lebih lama.
"Saya tidak melihat akhir dari perang di Iran saat ini," kata Kristin Forbes, ekonom di MIT Sloan School.
"Mengingat apa yang telah dilalui semua orang dalam beberapa tahun terakhir dengan inflasi tinggi, konsumen lebih sensitif, perusahaan lebih sensitif, mereka menaikkan harga lebih cepat...
Risikonya jauh lebih besar pada inflasi yang lebih persisten daripada penurunan cepat."
Investasi yang melonjak dalam pusat data AI juga mempercepat inflasi dan berkontribusi pada suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, meskipun perusahaan-perusahaan terkemuka kini membahas perlambatan pengembangan teknologi tersebut.
Pasar dan Politik Menuju Kenaikan
Kenaikan suku bunga potensial Fed terjadi hanya tujuh minggu sebelum pemilihan paruh waktu, di mana harga tinggi dan keterjangkauan telah memainkan peran kunci.
Trump telah menuntut Fed memangkas suku bunga, langkah yang tidak ada dalam agenda, dan pada Minggu presiden mengatakan, "Amerika Serikat begitu kuat sehingga kita seharusnya membayar suku bunga terendah di dunia."
Trump berulang kali menyerang pendahulu Warsh, Jerome Powell, dengan istilah yang sangat personal, mengubah tradisi puluhan tahun di mana presiden memperlakukan Fed sebagai independen.
Kevin Hassett, penasihat ekonomi utama Trump, mengatakan pada Minggu di CNN bahwa Trump "100 persen menghormati independensi Kevin Warsh."
Namun pada saat yang sama, Hassett menyarankan dalam wawancara Fox News bahwa Fed sebaiknya tidak menaikkan suku bunga begitu dekat dengan pemilihan paruh waktu.
"Saya akan berhati-hati terhadap kenaikan suku bunga...
Saya pikir jika Anda menginginkan Fed yang independen, maka satu hal yang dilakukan Fed adalah menjauh dari pemilihan," kata Hassett.
Pasar keuangan memperkirakan bahwa Warsh dan bank sentral akan mengabaikan peringatan tersebut.
Pedagang sekarang melihat peluang 90 persen Fed akan menaikkan suku bunga pada Rabu, menurut harga berjangka.
Angka itu melonjak setelah laporan inflasi Jumat menunjukkan bahwa harga tetap tinggi dan inflasi inti, yang tidak termasuk makanan dan energi yang volatil, meningkat pada Agustus dari bulan sebelumnya.
Setelah laporan itu, dan pembicaraan keras Warsh tentang inflasi akhir bulan lalu, sebagian besar ekonom berpendapat bahwa Warsh harus menaikkan suku bunga atau berisiko merusak kredibilitasnya di pasar keuangan.
Suku bunga jangka panjang, seperti pada obligasi Treasury 10 tahun dan 30 tahun, bisa melonjak jika dia tidak menaikkan suku bunga, seperti yang terjadi setelah pertemuan Fed akhir Juli ketika Warsh gagal meyakinkan pasar bahwa dia bersedia menaikkan suku bunga jika diperlukan.
"Pada akhirnya, peringatan keras Ketua yang berulang tentang intoleransi inflasi berisiko terhadap kredibilitas institusi tanpa tindakan untuk mendukungnya," tulis Michael Feroli, ekonom di JPMorgan Chase, dalam pratinjau pertemuan Fed.
Pertanyaan Setelah Kenaikan
Beberapa anggota komite penentu suku bunga Fed masih memperkirakan inflasi, di luar makanan dan energi, akan mereda seiring waktu dan mungkin tidak merasa kenaikan suku bunga diperlukan.
Namun Warsh tidak membuat argumen itu.
Sebaliknya, dalam pernyataannya di Jackson Hole, dia mengatakan laporan inflasi terbaru "tidak memberi tahu saya bahwa tren dasar telah membaik," dan menambahkan bahwa jika perbaikan seperti itu tidak terlihat segera, "kita memiliki pekerjaan yang harus dilakukan."
Ironisnya, dengan meningkatkan kredibilitas Fed, kenaikan suku bunga bisa menahan suku bunga jangka panjang yang dibayar konsumen untuk hal-hal seperti hipotek dan pinjaman mobil.
Sebagian dari lonjakan suku bunga hipotek baru-baru ini kemungkinan mencerminkan kekhawatiran investor bahwa Fed tidak berkomitmen untuk melawan inflasi.
Investor biasanya menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk memiliki obligasi ketika inflasi meningkat.
Namun, jika Fed menaikkan suku bunga pada Rabu, Warsh akan menghadapi serangkaian pertanyaan baru: Berapa banyak kenaikan yang akan diterapkan Fed?
Seberapa efektif kenaikan itu dalam mengurangi inflasi ketika sebagian besar berasal dari harga minyak yang lebih tinggi, sesuatu yang tidak dapat dikendalikan Fed?
Apa yang akan mereka lakukan jika perlambatan AI mengancam memperlambat ekonomi, yang biasanya akan membuat bank sentral memangkas suku bunga?
Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS di Deutsche Bank, mengatakan jarang bagi Fed untuk menaikkan suku bunga utamanya hanya sekali, yang kemungkinan akan berdampak kecil pada ekonomi, sehingga beberapa kenaikan mungkin terjadi.
Namun bagaimana Fed mencirikan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Rabu bisa memberikan petunjuk langkah berikutnya, katanya.
Misalnya, jika Warsh menyarankan Fed sedang membatalkan tiga pemotongan yang dilakukan pada akhir 2025 — ketika khawatir pengangguran meningkat — itu akan menunjukkan dua kenaikan lagi diperlukan.
Alternatifnya, Warsh bisa menggambarkan kenaikan sebagai tindakan "manajemen risiko," kata Luzzetti, dengan Fed memperkirakan inflasi mendingin tetapi menaikkan suku bunga untuk memastikan penurunan.
Itu bisa menunjukkan mungkin hanya dua kenaikan.
Warsh sejauh ini menolak memberikan panduan seperti itu.
Namun pedagang Wall Street memperkirakan tiga kenaikan — pada September, Desember, dan Maret — menurut harga berjangka.
