Anthropic tengah menyiapkan langkah besar menuju pasar saham dengan visi bahwa kecerdasan buatan akan mengubah ekonomi global lebih dalam daripada industrialisasi, listrik, dan internet.
Namun, prospektus IPO yang dilihat Reuters mengungkap biaya yang harus ditanggung perusahaan untuk mewujudkan ambisi tersebut sangatlah besar.
Anthropic melaporkan kerugian bersih sebesar $42 miliar pada 2025 dan berencana membelanjakan $518 miliar untuk kewajiban cloud, komputasi, dan infrastruktur pada tahun mendatang.
Dokumen tersebut juga menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang pesat, tetapi diiringi dengan kerugian yang melebar.
Pendapatan Anthropic tumbuh 12 kali lipat pada 2025 menjadi hampir $4,6 miliar, sementara perusahaan mencatat kerugian operasional lebih dari $8 miliar.
Angka tersebut belum termasuk penghapusan berbagai liabilitas yang sebagian besar terkait dengan penggalangan dana sebelumnya.
Penawaran umum perdana ini berpotensi memberikan valuasi lebih dari $2 triliun, menjadikannya tolok ukur bagi Wall Street dalam menilai perusahaan AI terkemuka, termasuk rivalnya, OpenAI.
Tantangan Keamanan dan Persaingan
Langkah ini diambil saat Anthropic menghadapi temuan dari riset internalnya sendiri bahwa model AI yang semakin otonom dapat berperilaku tak terduga dan berpotensi berbahaya.
Perilaku tersebut termasuk sabotase kode, membantu penipuan, dan memanipulasi informasi dalam pengujian terkontrol.
Laporan ini telah menyebar ke publik dan memicu kekhawatiran tentang bagaimana perusahaan dapat mengendalikan sistem yang semakin kuat saat mereka berlomba mengejar penerapan komersial.
CEO Anthropic, Dario Amodei, menyerukan agar komunitas AI global memperlambat laju peluncuran kemampuan baru untuk mengatasi kekhawatiran tersebut.
Meski demikian, Anthropic tetap meluncurkan model Opus 5.5 pekan lalu untuk menandingi momentum OpenAI sejak peluncuran GPT-6 Astra, menjelang IPO mereka sendiri.
Perusahaan menghabiskan $7,33 miliar untuk komputasi dan infrastruktur tahun lalu, naik tiga kali lipat dari 2024, dan menyumbang lebih dari setengah dari total biaya operasional sebesar $12,65 miliar.
Debut pasar publik Anthropic kemungkinan akan didorong ke setelah pemilihan tengah masa jabatan AS pada November, menurut laporan Reuters sebelumnya yang mengutip sumber.
Penjualan saham ini akan membawa investor publik ke dalam perlombaan AI yang selama ini dibiayai oleh perusahaan modal ventura, dana kekayaan negara, dan perusahaan teknologi besar.
Anthropic menolak berkomentar.
Valuasi dan Risiko Klien
Target valuasi Anthropic diperkirakan lebih dari dua kali lipat estimasi valuasinya sendiri sebesar $965 miliar pada Mei.
Kerugian bersih hampir $42 miliar itu mencakup biaya akuntansi sekitar $34 miliar yang mencerminkan kenaikan estimasi nilai pembiayaan yang pada akhirnya dapat berubah menjadi saham Anthropic, bukan uang yang dibelanjakan untuk menjalankan bisnis.
Anthropic menyatakan hampir seperempat pendapatannya berasal dari dua pelanggan tahun lalu, dan sebagai bagian dari faktor risiko, perusahaan memperingatkan bahwa banyak klien terbesarnya tidak terikat kontrak jangka panjang dan dapat memotong atau menghentikan pengeluaran.
Anthropic memiliki kas, setara kas, dan investasi jangka pendek total $20,28 miliar per 31 Desember, menurut prospektus.
Debut Anthropic akan menyusul IPO besar SpaceX yang baru-baru ini menilai perusahaan milik Elon Musk itu sebesar $1,77 triliun.
Saham SpaceX melonjak 19 persen pada debut 12 Juni menjadi $160, tetapi saat ini diperdagangkan sekitar $147, masih di atas harga IPO $135 per saham.
Kinerja tersebut dapat membuat investor ragu saat menilai valuasi tinggi untuk perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Saham AI dan chip telah melemah belakangan ini, dan penjualan saham Anthropic akan semakin menguji apakah antusiasme terhadap perdagangan AI dapat bertahan menghadapi pengawasan yang lebih ketat, mengingat proyeksi pertumbuhannya yang ambisius.
Meski demikian, pencatatan saham ini akan menutup salah satu tahun terkuat untuk IPO AS sejak 2021, meskipun suku bunga tinggi, ketidakpastian ekonomi, dan kekhawatiran valuasi.
Tantangan terbesar Anthropic tetap OpenAI, karena kedua perusahaan bersaing ketat untuk pelanggan bisnis, talenta, dan pengaruh di Washington.
OpenAI secara rahasia mengajukan IPO pada Juni dan diperkirakan akan melantai pada awal 2027, menurut laporan media.
Anthropic didirikan oleh para peneliti yang meninggalkan rivalnya setelah perbedaan pendapat tentang tata kelola dan keamanan AI.
Perusahaan ini juga bersaing dengan xAI milik SpaceX, Google Alphabet, dan Meta untuk membangun infrastruktur AI.
Analis memperkirakan perusahaan pertama yang melantai akan menetapkan tolok ukur valuasi untuk industri AI dan menarik investor yang telah menunggu bertahun-tahun untuk cara berinvestasi langsung pada teknologi ini.
Amazon dan Google adalah dua mitra strategis awal Anthropic.
Keduanya telah menginvestasikan miliaran dolar ke startup tersebut sekaligus memasok infrastruktur cloud yang dibutuhkan untuk melatih dan menerapkan model Claude.
Anthropic dan CEO Amodei pernah berselisih dengan Gedung Putih terkait penggunaan alat mereka, yang menyebabkan Pentagon untuk sementara memasukkan Anthropic ke daftar hitam, langkah yang diblokir oleh hakim AS pada Agustus.
