Prospek siklus pengetatan suku bunga global baru mulai terlihat setelah sejumlah bank sentral utama dunia menaikkan suku bunga dan memberi sinyal bahwa langkah lanjutan mungkin diperlukan.
Langkah itu diambil untuk menahan inflasi yang dipicu oleh perang Iran.
Suku bunga utama saat ini sudah jauh lebih tinggi dibandingkan level terendah pada siklus kenaikan sebelumnya yang dimulai pada 2022.
Namun, para pembuat kebijakan bank sentral berada di bawah tekanan pasar untuk menunjukkan kesiapan menaikkan suku bunga lebih lanjut.
Tujuannya adalah menambatkan ekspektasi inflasi dan menahan imbal hasil obligasi jangka panjang yang berada di level tertinggi dalam beberapa dekade.
Bank Sentral Besar Dunia Kompak Mengetatkan Kebijakan
Bank of Japan menjadi bank sentral besar terbaru yang mengetatkan kebijakan pada Jumat, menyusul kenaikan suku bunga Federal Reserve dua hari sebelumnya dan European Central Bank pekan lalu.
Bank of England menahan suku bunga pekan ini, tetapi memberi sinyal bahwa tekanan inflasi dapat memerlukan tindakan lebih lanjut.
"Fase kebijakan kami telah berubah," kata Gubernur BOJ Kazuo Ueda saat bank sentral Jepang itu memberi sinyal kesiapan terus mendorong biaya pinjaman lebih tinggi.
Langkah-langkah tersebut, meski secara formal independen satu sama lain, mencerminkan kekhawatiran bersama di antara para pembuat kebijakan.
Biaya minyak dan gas yang lebih tinggi akibat perang Iran menimbulkan bayangan tekanan biaya hidup baru, hanya beberapa tahun setelah lonjakan inflasi yang menyusul pandemi COVID-19.
Pergeseran ini sangat kontras dengan suasana sekitar sebulan lalu, terutama setelah pakta singkat antara Amerika Serikat dan Iran yang mendorong investor dan pembuat kebijakan bertaruh pada meredanya ketegangan dan turunnya harga energi.
Runtuhnya kesepakatan itu, ditambah kemajuan Houthi di sepanjang pantai Laut Merah yang menandai ancaman baru bagi pasokan minyak global, telah mengubah prospek secara signifikan.
"Ekspektasi sekarang adalah harga energi akan tetap tinggi lebih lama," kata Wakil Presiden ECB Boris Vujcic kepada Reuters dalam wawancara yang diterbitkan Jumat.
"Jika inflasi tetap tinggi sepanjang musim gugur dan memengaruhi pendapatan rumah tangga serta perilaku konsumen, itu juga akan berdampak menekan PDB," tambahnya.
Ia mengatakan keputusan selanjutnya akan diambil berdasarkan pertemuan demi pertemuan.
Dua sumber mengatakan kepada Reuters pekan lalu bahwa pengetatan lebih lanjut kini kemungkinan besar terjadi.
Kenaikan pada pertemuan berikutnya di Oktober bisa saja terjadi, tetapi langkah pada Desember, yang akan menjadi kenaikan ketiga ECB tahun ini, lebih mungkin dilakukan.
"Puncak suku bunga sangat bergantung pada peristiwa di Timur Tengah; kenaikan di atas 3 persen tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan," kata Greg Fuzesi dari JPMorgan.
Menentang permintaan publik Presiden AS Donald Trump untuk pemotongan suku bunga, kepala bank sentral AS yang baru, Kevin Warsh, bergabung dengan rekan-rekannya di Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga pada Rabu.
Dalam konferensi pers setelah pertemuan, ia mencatat akan "sulit menggambarkan kondisi keuangan secara luas sebagai restriktif," sebuah formulasi yang membantah argumen bahwa kebijakan moneter sedang melukai ekonomi.
Keputusan bulat Fed untuk menaikkan suku bunga, ditambah komentar Warsh pada Rabu, dipandang sebagai landasan bagi pengetatan lebih lanjut.
Hal itu membantu meyakinkan investor tentang komitmen bank sentral dalam memerangi inflasi.
"The Fed telah mendapatkan kembali sebagian kredibilitasnya setelah menaikkan suku bunga," kata Andrew Lake, kepala investasi di Mirabaud Asset Management.
Proyeksi ekonomi kuartalan yang diperbarui menunjukkan 16 dari 18 pembuat kebijakan memperkirakan setidaknya satu kenaikan seperempat poin persentase lagi hingga akhir tahun ini.
"Masalah inflasi kami bukan hanya soal energi," kata Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid pada Jumat.
Siklus Pengetatan Kali Ini Diprediksi Lebih Terbatas
Dibandingkan putaran sebelumnya, siklus pengetatan bank sentral global saat ini diperkirakan jauh lebih terbatas, terutama karena inflasi tidak naik setajam dulu.
Proyeksi Fed yang dirilis Rabu menunjukkan bahkan pembuat kebijakan AS paling hawkish memperkirakan kisaran suku bunga kebijakan 4,25 persen-4,50 persen pada akhir 2027.
Itu hanya setengah poin persentase lebih tinggi dari sekarang, dan akan turun setelahnya.
Pada 2022-2023, Fed menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 5,25 poin persentase, mencapai puncaknya di kisaran 5,25 persen-5,50 persen.
Meski menahan suku bunga pada Kamis, Bank of England mengatakan suku bunga mungkin harus naik jika perang berlanjut.
Komentar itu ditafsirkan pengamat sebagai pergeseran nada yang jelas dan memposisikan BoE untuk mengikuti Fed dan ECB lebih tinggi.
"Semakin lama ini berlangsung, semakin sulit jadinya," kata Gubernur Andrew Bailey, salah satu dari tiga anggota Komite Kebijakan Moneter bank tersebut yang memberi sinyal bisa mendukung kenaikan, setelah ia memilih menahan pada pertemuan ini.
Beberapa analis memperkirakan BoE hanya akan menaikkan suku bunga sekali.
Namun, pasar keuangan setelah pertemuan memperkirakan hampir empat kenaikan seperempat poin selama setahun ke depan.
