Federal Reserve Amerika Serikat diperkirakan akan menaikkan suku bunga jangka pendeknya pada Rabu, untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, guna melawan inflasi yang tetap tinggi.
Langkah ini akan menempatkan bank sentral berseberangan dengan Presiden Donald Trump yang mendukung penurunan suku bunga.
Kenaikan sebesar seperempat poin dari suku bunga Fed yang saat ini sekitar 3,6 persen tidak dijamin terjadi karena Ketua Fed Kevin Warsh tidak memberikan sinyal tentang langkah berikutnya seperti yang dilakukan para pendahulunya.
Namun, sebagian besar analis dan ekonom memperkirakan kenaikan setelah pidato Warsh dua pekan lalu di konferensi tahunan Fed di Jackson Hole, Wyoming.
Dalam pidato itu, Warsh berargumen bahwa Fed belum mencapai tujuannya untuk mengendalikan inflasi.
Kenaikan suku bunga akan menambah perubahan tajam dalam periode yang volatil bagi ekonomi dan pasar keuangan.
Pada Maret lalu, Fed masih memperkirakan akan memangkas suku bunganya sekali tahun ini.
Namun dengan perang Iran yang kembali berkobar dan menyebabkan lonjakan harga minyak dan gas, inflasi kemungkinan akan tetap lebih tinggi dari target 2 persen Fed untuk waktu yang lebih lama.
"Saya tidak melihat akhir dari perang di Iran saat ini," kata Kristin Forbes, ekonom di MIT Sloan School.
"Mengingat apa yang telah dilalui semua orang dalam beberapa tahun terakhir dengan inflasi tinggi, konsumen lebih sensitif, perusahaan lebih sensitif, mereka menaikkan harga lebih cepat ...
Risikonya jauh lebih besar pada inflasi yang lebih persisten daripada penurunan cepat."
Investasi yang melonjak dalam pusat data AI juga telah mempercepat inflasi dan berkontribusi pada suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, meskipun sekarang perusahaan-perusahaan terkemuka membahas perlambatan pengembangan teknologi tersebut.
Fokus pada suku bunga menjelang pemilu sela
Potensi kenaikan suku bunga Fed terjadi hanya tujuh minggu sebelum pemilihan sela di mana harga tinggi dan keterjangkauan telah memainkan peran kunci.
Trump telah menuntut Fed memangkas suku bunga, langkah yang tidak ada dalam agenda, dan pada Minggu presiden mengatakan, "Amerika Serikat begitu kuat sehingga kita seharusnya membayar suku bunga terendah di dunia."
Trump berulang kali menyerang pendahulu Warsh, Jerome Powell, dengan istilah yang sangat personal, mengubah tradisi puluhan tahun di mana presiden memperlakukan Fed sebagai independen.
Kevin Hassett, penasihat ekonomi utama Trump, mengatakan pada Minggu di CNN bahwa Trump "100 persen menghormati independensi Kevin Warsh."
Namun pada saat yang sama, Hassett menyarankan dalam wawancara Fox News bahwa Fed seharusnya tidak menaikkan suku bunga begitu dekat dengan pemilu sela.
"Saya akan berhati-hati terhadap kenaikan suku bunga ...
Saya pikir jika Anda menginginkan Fed yang independen, maka satu hal yang dilakukan Fed adalah menjauh dari pemilu," kata Hassett.
Pasar keuangan memperkirakan bahwa Warsh dan bank sentral akan mengabaikan peringatan tersebut.
Pedagang sekarang melihat peluang 90 persen Fed akan menaikkan suku bunga pada Rabu, menurut harga futures.
Angka itu melonjak setelah laporan inflasi Jumat menunjukkan bahwa harga tetap tinggi dan inflasi inti, yang tidak termasuk makanan dan energi yang volatil, meningkat pada Agustus dari bulan sebelumnya.
Setelah laporan itu, dan pembicaraan keras Warsh tentang inflasi akhir bulan lalu, sebagian besar ekonom berpendapat bahwa Warsh harus menaikkan suku bunga atau berisiko merusak kredibilitasnya di pasar keuangan.
Suku bunga jangka panjang, seperti pada obligasi Treasury 10 tahun dan 30 tahun, bisa melonjak jika ia tidak menaikkan suku bunga, seperti yang terjadi setelah pertemuan Fed akhir Juli ketika Warsh gagal meyakinkan pasar bahwa ia bersedia menaikkan suku bunga jika diperlukan.
"Pada akhirnya, peringatan keras Ketua yang berulang tentang intoleransi inflasi berisiko terhadap kredibilitas institusi tanpa tindakan untuk mendukungnya," tulis Michael Feroli, ekonom di JPMorgan Chase, dalam pratinjau pertemuan Fed.
Kenaikan suku bunga dapat memunculkan pertanyaan lain
Beberapa anggota komite penentu suku bunga Fed masih memperkirakan inflasi, di luar makanan dan energi, akan mereda seiring waktu dan mungkin tidak merasa kenaikan suku bunga diperlukan.
Namun Warsh tidak membuat argumen itu.
Sebaliknya, dalam pidatonya di Jackson Hole, ia mengatakan laporan inflasi terbaru "tidak memberi tahu saya bahwa tren dasar telah membaik," dan menambahkan bahwa jika perbaikan seperti itu tidak terlihat segera, "kita memiliki pekerjaan yang harus dilakukan."
Ironisnya, dengan meningkatkan kredibilitas Fed, kenaikan suku bunga dapat menahan suku bunga jangka panjang yang dibayar konsumen untuk hal-hal seperti hipotek dan pinjaman mobil.
Sebagian dari lonjakan suku bunga hipotek baru-baru ini kemungkinan mencerminkan kekhawatiran di kalangan investor bahwa Fed tidak berkomitmen untuk melawan inflasi.
Investor biasanya menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk memiliki obligasi ketika inflasi tinggi.
Namun, jika Fed menaikkan suku bunganya pada Rabu, Warsh akan menghadapi serangkaian pertanyaan baru: Berapa banyak kenaikan yang akan diterapkan Fed?
Seberapa efektif kenaikan itu dalam mengurangi inflasi ketika sebagian besar berasal dari harga minyak yang lebih tinggi, sesuatu yang tidak dapat dikendalikan Fed?
Apa yang akan mereka lakukan jika perlambatan AI mengancam memperlambat ekonomi, yang biasanya akan membuat bank sentral memangkas suku bunga?
Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS di Deutsche Bank, mengatakan jarang bagi Fed untuk menaikkan suku bunga utamanya hanya sekali, yang kemungkinan akan berdampak kecil pada ekonomi, sehingga beberapa kenaikan mungkin terjadi.
Namun bagaimana Fed mencirikan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Rabu dapat memberikan petunjuk tentang langkah selanjutnya, katanya.
Misalnya, jika Warsh menyarankan Fed sedang membatalkan tiga pemangkasan yang dilakukan pada akhir 2025 — ketika khawatir pengangguran meningkat — itu menunjukkan dua kenaikan lagi diperlukan.
Alternatifnya, Warsh bisa menggambarkan kenaikan sebagai tindakan "manajemen risiko," kata Luzzetti, dengan Fed memperkirakan inflasi mereda tetapi menaikkan suku bunga untuk memastikan penurunan itu.
Itu bisa menunjukkan mungkin hanya dua kenaikan.
Warsh sejauh ini menolak memberikan panduan seperti itu.
Namun pedagang Wall Street memperkirakan tiga kenaikan — pada September, Desember, dan Maret — menurut harga futures.
